highrollervideopoker| Methanol: Unilateral flow, let's look at arbitrage!

Category:Crafts Date: View:29

  核心观点highrollervideopoker:中性  上周价格高位回落后窄幅震荡,尽管烯烃装置多有停车,但目前库存处于绝对低位支撑盘面价格,且宏观情绪偏强背景下商品市场情绪整体偏强,短期甲醇仍是强现实到弱预期的过渡阶段。供应方面,内地开工和国际开工率本周均小幅回升,但进口仍偏低导致港口库存累库仍较难;需求方面,传统需求逐渐进入淡季,且烯烃需求受负反馈停车影响逐渐转弱。综合来看,尽管供应端回升且需求预期转弱,但目前低库存仍是主要的矛盾,盘面价格也受支撑难跌,但供需由强转弱的过程中,偏空的性价比更优但过程或比较难受,可以关注套利机会,9-1反套和PP-3MA价差低位做扩。

  套利  9-1逢高反套;PP-3MA价差低位做扩,波段操作。

  动力煤:中性  港口和内地煤炭价格小幅反弹,旺季预期下走强,但幅度有限

  国内供应:偏多  部分装置重启,内地供应小幅回升,但当前检修损失量仍偏高

  进口:偏多  短期到港仍难放量,进口的增量预期继续推迟

  下游需求:偏空  传统下游需求季节性转弱,MTO开工率大幅走低,需求转弱

  上游利润:偏空  内地价格走低,生产企业利润继续压缩但仍表现较好

  MTO利润:偏空  MTO利润低位反弹但仍偏低,PP-3MA价差处于近年同期最低水平

  库存:偏多  港口继续去库,内地小幅累库,整体库存水平维持低位

  检修仍偏多

  开工率回升

 截至5月23日当周,全国甲醇装置开工率69highrollervideopoker.5%,其中煤制甲醇装置开工率74.6%,天然气制甲醇装置开工率50.3%,焦炉气制甲醇装置开工率55.3%。

  检修装置偏多

榆林兖矿一期+二期甲醇装置于5月26日开始检修,两期装置轮检时间不低于30天,华亭60万吨装置于上周末停车检修,预计时长一个月。内蒙古荣信90和卡贝乐85于上周重启。当前检修装置仍较多。

  内地利润小幅回落

煤炭价格小幅回升,但内地甲醇价格近期回落导致内地煤制甲醇装置利润下滑;天然气制甲醇利润和焦炉气制甲醇利润回落但仍维持盈利状态。内蒙理论煤制利润-196.6元/吨,西南天然气工厂利润70元/吨,河北焦炉气制甲醇利润470元/吨。

  国际开工率小幅回升

伊朗ZPC两套装置计划近两周内重启,BUSHER目前仍停车中。马拉西亚2#装置5月20日重启,美国一套175万吨装置停车检修,委内瑞拉一套装置停车检修、挪威一套装置停车检修。部分装置重启,国际开工率小幅回升。

  烯烃负反馈还在继续

  烯烃开工率维持偏低

MTO装置开工率小幅回升,由于周内部分一体化装置重启,截至5月23日,国内MTO装置开工率72.7%。

MTO利润低位反弹,但当前利润仍处于偏低水平。随着前期MTO利润的不断压缩,近期MTO装置检修计划明显增多,需求转弱预期下,甲醇价格高位回落带动烯烃利润小幅修复。

  烯烃检修较多

南京诚志一期5月15日停车检修,兴兴市5月12日停车,阳煤恒通5月15日停车检修,听闻渤化和斯尔邦周内降负荷。蒲城能源一体化装置已经重启。

  传统下游开工率小幅回落

传统下游综合开工率本周继续小幅回落。截至5月23日当周,甲醛开工率35.1%,醋酸开工率85.7%,MTBE开工率61.7%,DMF开工率39.6%。

  新签约和待发订单大幅走低

 周内新签约订单和待发订单量均大幅走低,一方面高价抑制甲醇需求,另一方面内地传统需求逐渐进入淡季,下游备货意愿不高。从待发订单数据来看,西北地区的降幅较为明显,需求走弱导致内地上周走弱。

  港口库存再度去库

  港口继续去库

本周港口库存53.52(-3.71)万吨,港口可流通库存15.9万吨,本周港口库存继续去库,主要由于纸货市场部分补空单需求叠加到港偏少等因素影响。随着近期华东多套MTO装置停车,港口需求骤减,且本周到港有所增加,预计本周库存转为累库。

内地企业库存上周小幅增加,尽管内地检修仍处于高位水平,但由于传统需求逐渐进入淡季叠加甲醇价格高位对于需求的抑制,导致需求转弱,上周小幅累库。本周来看,内地检修偏多但需求逐渐转弱,预计内地维持低位库存。

  MTO企业库存去库

上周烯烃企业库存大幅去库,由于部分烯烃企业停车后外售原料,但内地传统企业厂家原料库存增加。上周太仓走货量回落,主要由于港口可流通货源偏少,成交明显受抑制。

  到港偏低

本周到港预报仍不多且6月初量维持偏低,5月24日至6月9日中国进口船货到港量49.2万吨-50万吨,其中江苏预估进口船货到港量在26.8万吨-27万吨,华南预估5万吨-6万吨,浙江预估12.2万吨-13万吨,预估内地仍有5.2万吨-6万吨进口船货到港。进口偏低背景下港口库存累库过程仍偏慢。

  基差高位回落

主力合约-华东基差高位回落,随着沿海外采甲醇烯烃装置多有停车,现货偏紧的局面略有缓解,港口基差高位回落。

月差方面,9-1价差小幅回落,由于前期现货表现偏紧导致月差小幅走高,但随着烯烃停车增多后近端预期转弱,月差也跟随下行,短期继续关注库存的变化,库存是否累库成为月差时候转弱的关键。

  PP-3MA价差低位回升

highrollervideopoker| Methanol: Unilateral flow, let's look at arbitrage!

Last week, the PP-3MA spread rebounded from a low level but is still at a low level. Recently, due to low olefin profits, the shutdown of olefin units has increased, and the price is under pressure under expectations of weakening methanol demand. However, the current methanol inventory is still low, resulting in a decline in methanol. There is limited room for upward repair of the PP-3MA spread. In the short term, we will continue to pay attention to the expansion of the PP-3MA spread under the expectation of accumulated stocks.

balance sheet

Monthly balance sheet of methanol

Contact person: Jia Ruibin

Qualification Certificate No.: F3041932

Contact information: 13811303516

Related articles